信达证券:给予智飞生物买入评级

2022-07-10 17:35作者:admin来源:未知>次阅读

信达证券股份有限公司周平近期对智飞生物进行研究并发布了研究报告《4价流感疫苗获得Ⅲ期临床试验总结报告,自有产品进入收获期》,本报告对智飞生物给出买入评级,当前股价为94.22元。

智飞生物(300122)

事件: 近日,公司公告获得四价流感病毒裂解疫苗Ⅲ期临床试验总结报告 ,试验数据表明,公司的四价流感疫苗具有良好的免疫原性及安全性,全面达到临床试验预设目标,在安全性和有效性方面均非劣效于对照疫苗,且符合《季节性流感病毒疫苗临床研究技术指导原则》中有效性与安全性评价的设计要求。

点评:

中国流感疫苗市场渗透率逐步提高, 4 价流感疫苗将成为主流。 近年来我国流感发病率高, 带来的危害越来越大,采用疫苗防控是目前流感病毒预防的主要手段。 我国流感疫苗市场渗透率低, 2020 年流感疫苗批签发量在 5700 万支左右,渗透率较低, 远低于美国渗透率。 近年来为提高流感疫苗接种率,我国各地政府出台免费接种或医保支付的方式,特别是针对重点人群,加大鼓励措施。 4 价流感疫苗预计是流感市场的主流接种产品, 2019 年我国 4 价流感疫苗批签发量为 970 万支附近,占比约 30%, 2020 年我国 4 价流感疫苗批签发量 3400 万支左右,占比约60%, 2021 年占比近 70%,处于持续提升趋势。

4 价流感疫苗市场参与者较多,华兰生物批签发占比接近 50%。 根据中检院数据, 2021 年我国 4 价流感疫苗 5 家企业有批签发数据,其中华兰生物市场份额第一,占比约 50%,长春所、金迪克、科兴生物占比接近,大概在 15-18%左右。

研发管线持续兑现。 公司有多个产品处于研发阶段,其中 23 价肺炎多糖疫苗已完成临床试验,处于申报准备中。 15 价肺炎球菌结合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5 细胞) 、冻干人用狂犬病疫苗(Vero 细胞) 、四价流感病毒裂解疫苗、福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗、 ACYW135 群流脑结合疫苗共 6 个产品处于 3 期临床试验阶段。 3 个品种处于临床 2期、 4 个品种处于临床 1 期, 13 个品种处于临床前。

盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2022-2024 年实现收入 342.45、426.64、 521.05 亿元,同比增长 11.7%、 24.6%、 22.1%,归母净利润 82.16、97.55、 119.57 亿元,同比增长-19.5%、 18.7%、 22.6%,对应 PE 分别为18.35、 15.45、 12.61 倍,考虑 HPV 疫苗需求持续增长、自有微卡处于学术推广阶段, 维持“买入”评级。

风险因素: 政策性风险、人才管理风险、异常反应风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券孙媛媛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.58%,其预测2022年度归属净利润为盈利70.5亿,根据现价换算的预测PE为21.37。

最新盈利预测明细如下:

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。


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